> ## Content Index > Fetch the complete content index at: https://www.curiosomercado.com/llms.txt > Use this file to discover other available public pages before exploring further. # A viagem interminável da CVC - URL: https://www.curiosomercado.com/a-viagem-interminavel-da-cvc/ - Published: 2026-08-24T09:30:47.000Z - Updated: 2026-09-24T16:08:38.000Z - Description: A maior operadora de turismo da América Latina vale menos do que captou no IPO, caiu 92% em cinco anos e pode ser comprada pela sua maior concorrente digital. - Author: Greco Prado - Tags: Curiosidades, Tecnologia, Empresas, Setor Terciário, Brasil, #Migrated-1790265582683, #Import 2026-09-24 13:08 “Em toda a minha vida, nunca conheci pessoas sábias que não lessem o tempo todo — nenhuma, zero.” — Charlie Munger [Inscreva-se](#/portal/signup) ## ✈️ A viagem interminável da CVC ![](https://storage.ghost.io/c/00/09/00098829-a5af-4bae-8a06-92eb3cfad231/content/images/2026/09/406dc864-9908-463d-9c18-e5c45f80c287_3780x1890-1.png) Guilherme Paulus, fundador da CVC. Em 1972, Guilherme Paulus, na época com 22 anos, abriu uma pequena agência de viagens em Santo André, no ABC paulista, com apenas dois sócios e um catálogo de pacotes nacionais. Cinco décadas depois, a CVC se tornaria a maior operadora de turismo da América Latina, com mais de 1.200 lojas franqueadas e presença em todo o território nacional. O IPO de R$ 1,7 bilhão na B3 em 2013 foi um dos maiores do setor de serviços no Brasil até então. A empresa que Paulus havia construído era, por qualquer métrica razoável, um sucesso. **O modelo que funcionou até deixar de funcionar** A CVC foi construída sobre uma vantagem que parecia permanente, a sua capilaridade física. Em uma época em que viajar exigia uma agência de viagens, um atendente e um catálogo impresso, a CVC tinha o melhor produto disponível. A rede de franqueados garantia presença em cidades que nenhuma operadora alcançava, e a escala permitia negociar com hotéis e companhias aéreas em condições que agências menores não conseguiam. Era realmente um grande diferencial competitivo. Afinal, quem não lembra de passear nos shoppings centers e se deparar com uma bela loja da CVC? ![CVC apresenta nova marca e novo conceito de loja; conheça](https://storage.ghost.io/c/00/09/00098829-a5af-4bae-8a06-92eb3cfad231/content/images/2026/09/d9fcacfb-ea99-419f-b95a-23d31c4d6df0_1206x678-jpeg.jpg) Loja da CVC em ponto comercial. O problema é que a internet destruiu a principal barreira de entrada do setor. Decolar, Booking, Expedia e Google Flights eliminaram a necessidade de intermediação física para a maior parte das viagens que a CVC vendia. O viajante que antes precisava ir até uma loja agora compara preços em tempo real, fecha o pacote pelo celular e recebe a confirmação por e-mail em minutos. A vantagem competitiva da CVC, que era o acesso físico ao cliente, virou um custo fixo em uma era em que o custo variável digital é praticamente zero. A resposta da empresa foi uma estratégia batizada de “figital”, a mescla do offline com o digital, com foco em gerar e capturar leads em canais digitais redirecionados às franquias da rede. Como parte dessa aposta, a CVC abriu cerca de 480 lojas nos últimos três anos, investindo agressivamente em expansão física no interior do Brasil. Mesmo assim, o mercado não concordou. Especialistas apontam que a estratégia só serviu para aumentar custos sem ganhos de eficiência, uma vez que a empresa vende à distância mas segue remunerando o franqueado da mesma forma. **Quatro CEOs em sete anos** O quadro de gestão também não ajudou. Fabio Mader, que assumiu em janeiro de 2026, é o quarto CEO da CVC em uma janela de sete anos. Cada troca de comando vinha acompanhada de um novo discurso estratégico, o que foi corroendo progressivamente a confiança do mercado. Daniel Utsch, gestor da Nero Capital, resumiu o sentimento: > *“Houve trocas muito frequentes no comando e a empresa foi alternando entre diversas novas estratégias e discursos. E o fato é que, passados esses últimos quatro, cinco anos, o resultado não melhora e não muda em nada.”* Vale lembrar que Guilherme Paulus, o próprio fundador, havia deixado a gestão e vendido sua participação em 2018\. Voltou em 2023, na esteira de um aumento de capital de R$ 226,2 milhões, com um plano de reestruturação baseado no discurso de “volta às origens.” Os números do primeiro trimestre de 2026 materializaram o que o mercado já desconfiava. A CVC apurou um prejuízo líquido de R$ 72,3 milhões, contra uma perda de R$ 7,4 milhões no mesmo período do ano anterior. A receita líquida cresceu 0,5%, para R$ 377,8 milhões, enquanto o Ebitda ajustado recuou 10,5%, para R$ 93,7 milhões. O consumo de caixa operacional saltou de R$ 53,2 milhões para R$ 121,6 milhões. A dívida líquida avançou R$ 140 milhões em relação ao fim de 2025\. A divulgação do balanço foi seguida de uma queda de 11,27% nas ações em um único dia. **A mínima histórica** ![](https://storage.ghost.io/c/00/09/00098829-a5af-4bae-8a06-92eb3cfad231/content/images/2026/09/ba3e7859-d5b1-4f04-98b5-bbf29048567f_844x522.png) Desempenho das ações da empresa desde 2021. No pregão da última sexta-feira, dia 21 de agosto de 2026, as ações encerraram cotadas a R$ 1,56, ligeiramente acima da mínima história de R$ 1,32 em 11 de junho de 2026, a menor cotação desde o IPO em dezembro de 2013. As ações acumulam queda de 35,6% em 2026 e de 44,8% em 12 meses. A empresa está avaliada em R$ 723,9 milhões. Para comparação, o IPO de 2013 levantou R$ 1,7 bilhão e chegou a valer mais de R$ 10 bilhões, ou seja, a empresa vale hoje menos da metade do que captou ao abrir capital. **O futuro** Circula no mercado a informação de que a Prosus, controladora da Decolar, estaria avaliando uma OPA da CVC. A empresa negou ter recebido qualquer proposta formal e o CEO Fabio Mader confirmou apenas que houve “uma conversa construtiva” com a Prosus em setembro de 2025, mas que nenhuma oferta foi formalizada desde então. A CVC construiu um dos maiores negócios de turismo da história brasileira sobre um modelo que o tempo tornou obsoleto. Apesar do entendimento de que há uma grande parcela da população que ainda prefira o contato físico para reservas de viagens, o mercado vem percebendo que esse volume não é suficiente para estancar a crise da empresa. O desafio agora é existencial. Em um mercado onde Decolar e Booking crescem porque nasceram digitais, a CVC responde abrindo lojas físicas. Para fins de comparação, as ações da Booking subiram 127,30% nos últimos cinco anos, enquanto as ações da CVC caíram 92,18%. Mesmo mercado, estratégias completamente diferentes, resultados opostos. E agora, qual será o futuro da CVC? --- ## Já conhece os outros canais do Curioso Mercado? 📹 [**Youtube**](https://www.youtube.com/@curiosomercado?ref=curiosomercado.com), com versões mais detalhadas das curiosidades de negócios. 📱 [**Instagram**](http://instagram.com/curioso.mercado/?ref=curiosomercado.com), com curtinhas, reels com histórias de negócios e muito mais! 📖 [**Biblioteca do Curioso**](https://www.amazon.com.br/shop/curiosomercado?ref=curiosomercado.com), com livros sobre as melhores histórias do mundo dos negócios. 📞 [**Canal no WhatsApp**](https://www.whatsapp.com/channel/0029VakwnAKADTON39DzbO3T?ref=curiosomercado.com), com notícias e curiosidades diárias para você ficar por dentro de tudo. --- ## 🔥 Rodada de notícias da semana! 🎁 [BTG e C6 entram na disputa por mercado de benefícios que movimenta R$ 150 bi ao ano](https://www.bloomberglinea.com.br/negocios/btg-e-c6-entram-em-mercado-de-r-150-bi-de-beneficios-apos-mudancas-nas-regras/?ref=curiosomercado.com) 🚀 [Mais um mega-IPO à vista? Anthropic espera igualar ou superar oferta da SpaceX](https://www.bloomberglinea.com.br/tech/mais-um-mega-ipo-a-vista-anthropic-espera-igualar-ou-superar-oferta-da-spacex/?ref=curiosomercado.com) 📈 [Braskem recebe propostas de credores, mas segue sem acordo a três dias de prazo final](https://www.bloomberglinea.com.br/negocios/braskem-recebe-propostas-de-credores-mas-segue-sem-acordo-a-tres-dias-de-prazo-final/?ref=curiosomercado.com) ☕ [Café colombiano vive fim da bonança de dois anos. No Brasil, previsão é de safra recorde](https://www.bloomberglinea.com.br/agro/cafe-colombiano-vive-fim-da-bonanca-de-dois-anos-no-brasil-previsao-e-de-safra-recorde/?ref=curiosomercado.com) --- ## 📝 Conteúdos que recomendamos: 📖 **Livro da semana**: [Batendo o Mercado: Histórias e estratégias vencedoras](https://amzn.to/4a9WhtN?ref=curiosomercado.com) “Batendo o Mercado” apresenta a filosofia de investimento de Peter Lynch, um dos gestores mais bem-sucedidos da história. O livro ensina como o investidor comum pode encontrar boas oportunidades a partir de empresas que conhece, realizando pesquisas simples e desenvolvendo uma estratégia própria de seleção de ações e construção de carteira. ![](https://storage.ghost.io/c/00/09/00098829-a5af-4bae-8a06-92eb3cfad231/content/images/2026/09/4b083fa8-754a-42a5-8733-8c729c09f5c6_1044x1500-jpeg.jpg) --- ## ▶️ PARA ASSISTIR: AZZAS 2154: a GUERRA entre os donos da AREZZO e da FARM | EP. 58 [Compartilhar no WhatsApp](https://api.whatsapp.com/send?ref=curiosomercado.com)